中泰证券:反弹行情步入后半程 6月配置围绕两个方向

2022.06.01 -

回顾:我们5月观点是稳增长的演绎或将步入新阶段,认为短期超跌之后,市场机会大于风险,配置方向上,传统稳增长板块博弈特征凸显,建议更加注重上市公司的成长性。指数层面,5月市场普遍反弹,市场风格偏向中小盘,国证2000和中证1000涨幅均超过9%,上证50和中证100等超大盘指数表现不佳。行业层面,汽车、石化、军工、煤炭等行业领涨,金融地产调整,消费板块表现低迷。我们5月金股组合上涨1.40%,中泰金股组合自2017年2月成立以来,累计组合收益198.6%,相对沪深300的超额收益为177.8%,5月金股组合中表现较好的有中闽能源(+14.76%)、瑞可达(+5.64%)、爱尔眼科(+3.45%)等。

中泰证券:反弹行情步入后半程 6月配置围绕两个方向

反弹行情步入后半程,即期的基本面状态或将更占主导。4月26日以来的市场,整体上是一轮系统性的反弹行情,前期超跌的成长股反弹力度最大,背后主要驱动力量来自较高的行业确定性叠加合理的估值修复。修复节奏上,因为股价反弹的时候距离前期密集成交的区域较远,前期容易形成快速的大幅反弹,而后续走势将逐步由基本面主导。长期择时指标来看,沪深300风险溢价与月初相比没有太大变化,这主要是因为5月债券收益率下行更多导致,一方面,这是因为这轮反弹的主体是中小市值公司,另一方面,对经济更有代表性的沪深300表现平平,同时利率下行,表明市场price in的是经济下行预期。宏观层面,稳增长预期和信用扩张速度是今年以来A股的核心矛盾,市场状态一直在预期和现实之间来回切换。就目前而言,经济下行压力短时间内难以扭转,在经历了估值合理回归和筹码结构修正之后,即期的基本面状态或许更占主导,这要么来自行业自身景气改善,要么来自政策预期变化,市场表现来看,传统稳增长板块对政策利好开始呈现边际递减特征,这说明经历了前期上涨后,板块需要一段时间修正,此时应该重点关注该方向其他低位股的补涨。整体而言,6月配置思路建议重点围绕两个方向:一是关注低位股的补涨需求,二是直接受益复工复产等政策催化的方向。

中泰证券:反弹行情步入后半程 6月配置围绕两个方向

6月金股组合:

自上而下,结合我们各个行业月度组合,2022年中泰证券6月金股推荐如下:欧普康视、山西汾酒、中国中免、扬杰科技、意华股份、苏博特、中国神华、浦东金桥、国电电力和军工龙头ETF。

(文章来源:中泰证券研究)

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