华夏投顾策略研究席博慧:市场估值持续恢复 进入成长投资的好阶段

2022.06.08 -

嘉宾介绍:席博慧,纽约大学金融工程硕士,中国人民大学金融学学士,目前就职于华夏基金资产配置部,覆盖全球宏观与资产配置研究、另类资产与策略研究、基金研究等

政策发力下,市场估值逐渐回升,后续投资机会在哪里?市场的不确定因素还有哪些?投资者在资产配置方面需要注意什么?对此,华夏投顾策略研究员席博慧跟大家分享精彩观点。

席博慧表示,政策持续发力的背景下,市场估值恢复。不过未来仍有不确定因素,后续需观察流动性和资产价格变化情况。若流动性顺利释放,进入估值提升阶段,更看好的是成长风格下增速确定的板块,如新能源、智能汽车等。其表示,市场波动较大的时候,均衡的配置其实非常重要,投资者需以均衡的方式来应对市场的波动和变化。

以下为文字精华:

1、华夏投顾策略研究席博慧:成长板块进入估值提升阶段

主持人:近期4月降准落地,超额流动性加速改善,如何看待接下来的行情?

嘉宾:在疫情一定程度不确定,政策持续发力的背景下,我们已经可以观察到市场的估值恢复。其中超跌板块的反弹幅度显著高于其他板块,也体现了反弹的特性。未来向前看,不确定性仍集中在几个方面,会比较大程度影响市场接下来的走向。

第一,流动性的释放仍在进行的过程中,信用投放的意愿和真实效率之间存在缺口,需要密切观察后续的进展情况。

第二,资产价格波动也是需要观察的,比如商品的价格,债券收益率的变化,会产生后续的什么影响,那么未来会不会再次出现年初类似的情况,也需要做好应对,谨防风险偏好的再次下行。后续仍需维持灵活的应对策略,对市场可能发生的变化保持密切的跟踪和应对。

主持人:A股逐渐进入新一轮上行周期,如何看待消费赛道?

嘉宾:消费内部分化将会产生。根本原因是中国由总量的人口红利逻辑逐步转向结构变化的逻辑。80年代至今,我们经历的消费底层逻辑是青年人口红利、城镇化、居民财富提升带来的消费升级逻辑,所以诞生了一批符合当时时代背景的优秀消费品公司。

进入2020年之后,一方面疫情打乱了原本的消费习惯,另一方面底层的人口增速、城镇化进程以及代际变化也在悄然发生,于是近几年成长的新型消费品公司,更多是聚焦于某细分领域,而发生的爆发。未来的投资逻辑也会遵循这个脉络进行,更需要寻找结构变化中受益的,或者新成长起来的公司。

主持人:您接下来看好哪些板块?

嘉宾:板块的角度,若流动性顺利释放,进入估值提升阶段,更看好的是成长风格下增速确定的板块,如新能源、智能汽车等。本质是基于低渗透率阶段的需求快速爆发,而需求端的爆发斜率陡峭,而导致在很长一段时间优秀供给是短缺的,很容易使得优秀的公司在这个阶段获得量价齐升,这是成长板块投资最好的阶段。

目前来看,进一步的逆周期调节仍是必要的,仍需要关注相关的如地产、基建等板块的投资机会。此外,大宗商品的价格在碳中和和疫情冲击供给端的双重背景下若仍处于高位,能源板块或有更长期的投资机会。维持成长+稳增长+能源的配置关注。

2、华夏投顾策略研究席博慧:均衡配置降低投资风险

主持人:震荡行情下,对投资者有什么建议吗?

嘉宾:市场波动较大的时候,均衡的配置其实非常重要,也就是我们常说的不要把鸡蛋放在一个篮子里。其实投顾组合就是一种不错的投资选择,比如我们华夏财富的基金投顾组合基本都是以均衡的方式来应对市场的波动和变化,为大家提供挑选基、监控基和动调仓的服务。这种全委托的省心模式能够帮助解决投资者选基难、纠结何时买何时卖等这些常见的投资问题。

基金投顾是一种能够帮助投资者更好的获取长期收益的服务形式,从组合策略设计开始就匹配了资金的投资目标和久期,这是对于投资而言最重要的起始点。投资者匹配自己的需求,而投资顾问负责让产品本身的净值符合资产配置维度的收益和风险特征,其实可以理解为要满足长期收益率不达预期的风险。

短期投资和长期投资在很多维度上的确是矛盾的,很难兼得,那么如果过多受到短期情绪影响,大概率会错过重要的中长期投资机会。所以选择基金投顾组合,匹配自己的投资需求,按照设计的久期和比例进行投资,能够避免大多数的不必要的弯路。

主持人:最后有一些心得想要分享么?

嘉宾:今年市场的波动很大,且很多是在框架体系之外的,我们也在思考如何去面对这样的状况。更重要的体会是,应对比预判更加重要。保持理性的分析和应对,从中长期的角度,能够平滑阶段性的波动。

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