国泰君安:6月快递量稳步修复 光伏装机延续高景气

2022.07.24 -

本报告导读:

上周下游消费景气下滑,地产、乘用车销量周环比回落;中游发电量环比高增,建材需求依旧疲软;上游铜、铝等资源品价格大幅回落;疫情抬头出行需求有所下滑。

摘要:

上周行业景气变化 :

下游消费景气下滑,中游发电量环比高增,上游资源品价格大幅回落。上周下游消费景气度略有下行,商品房、乘用车销售环比回落;中游发电量环比继续高增,玻璃、水泥等建材行业需求仍然疲弱,光伏装机持续旺盛,产业链价格维持高位;上游资源品价格承压,铜、铝、钢材价格大幅下跌,需求支撑下煤炭价格仍具韧性;上周疫情抬头压制出行需求,地铁客运量、全国货运流量指数环比回落。欧美港口罢工短期扰动运价,CCFI 综合指数周环比上升。

下游消费:乘用车销量环比下滑,生猪价格保持高位。上周我国乘用车批发/零售日均销量环比大幅下滑12.0%/15.0%,主因6 月销量基数较高,叠加地方政府部分支持消费政策在6 月底截止,预计7 月底销量环比将有所改善;全国22 省市生猪平均价周环比上涨0.1%,6月能繁新增产能可控,生猪价格维持高位。

中游制造:发电量环比继续增长,光伏装机持续高景气。上周发电量/耗煤量周环比变化15.20%/-1.10%,主因高温天气延续,叠加疫情好转复工复产继续推进,用电需求大幅上升;2022H1 光伏新增装机同比增长137.4%,行业高景气持续。SPI 多晶硅价格指数周环比上涨1.0%,主因意外事件叠加日常检修致使产能下滑,预计8 月价格将呈现涨幅收窄的上行走势。

上游资源:工业金属价格大幅下跌,日耗攀升支撑动力煤价。受全球流动性收紧与衰退预期影响, 上周铜/铝价格周环比大幅下跌4.6%/2.5%。基本面疲弱叠加流动性收紧预期,短期工业金属价格仍有下行压力;上周秦皇岛动力煤价(Q5500)周环比持平,保供增产持续推进,但日耗攀升支撑煤价;上周螺纹钢、热轧板卷价格周环比下跌6.3%/6.6%,钢企主动减产推动库存下行。

交通运输:6 月快递量稳步修复,航空业复苏趋势延续。上周地铁客运量与全国公路货运流量指数周环比下滑2.4%/1.4%,主因疫情抬头压制出行需求;CCFI 综合指数周环比上涨1.38%,主因欧美港口罢工短期扰动,八大港口集装箱吞吐量同比增长5.90%;6 月五大航司客座率环比回升,主因疫情扰动减弱;6 月快递量同比增长6.6%,主因疫情缓解叠加“618 大促”推动。

风险提示:疫情扩散超预期、稳增长与需求恢复情况不及预期。

(文章来源:国泰君安证券)

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