中国银河证券:观望期即将结束 8月市场将进入弱反弹阶段

2022.08.01 -

一、核心观点

(一)7月市场表现

截至7月27日,本月A股市场整体下行,国内各重要指数跌幅均超过3%。行业来看,除环保、公用事业、通信、机械设备、综合、农林牧渔、汽车、国防军工较上月有所上涨外,其他行业表现较弱,建筑材料、银行、煤炭、非银金属等月跌幅超7%。市场交投活跃度来看,本月投资者情绪较上月有所回落,日均成交额仍和日均换手率均有所下行,北向资金由大幅净流入转变为净流出220.83亿元。

(二)目前市场节奏定位

历次市场快速下跌后,都会出现一次幅度较大的反弹,反弹结束后投资者进入下跌阶段的观望期,在此阶段后期市场均有一次短期弱反弹,而此后市场再次向上还是继续探底取决于市场内在因素的变化,即沿着“强反弹-下跌观察-弱反弹-向上/探底”的市场节奏。近几次市场快速下跌后,都伴随着一次月度级别的强反弹,持续时间大多在2-4个月左右,行业上多延续市场快速下跌前市场上涨区间的行业主赛道。而此次强反弹结束后,投资者也将进入下跌的观望阶段,此次下跌一般下跌幅度较之前市场快速下跌阶段更小,下跌时间也更短,大多在1个月左右,而此次弱势下跌期间,前期表现较好的行业主赛道分化较大,此前表现较弱的板块有补涨动力,行业轮动较快。而在观望期后期阶段,市场均会出现一次弱反弹,反弹力度较小,时间在1-2个月不等,主赛道行业分化继续加大。之后市场上行或继续探底取决于市场基本面变化。

(三)市场观望期即将结束,8月市场将进入弱反弹阶段

目前来看,A股市场处于观望期的后期,即将进入弱反弹阶段。7月市场整体符合我们6月底宽幅震荡的判断,在7月初至7月中旬市场进入下行通道,此后企稳。我们认为A股市场8月好于7月。主要有几个原因支撑:1. 海外方面,目前美联储7月议息会议召开,流动性收紧落地,美联储的鸽派表态也使得加息放缓预期升温,海外风险因素的释放较为充分;2. 国内政策面,7月28日中央政治局会议召开,货币政策和财政政策延续此前的会议基调,平台经济、新能源等方面有新的政策增量,二十大之前是政策友好期,国内政策面对A股上行有一定支撑。3. 流动性角度来看,目前市场流动性较为充裕,在前期下跌后,目前部分赛道热度已下降至低位,资金寻找新的配置机会。同时8月正值业绩披露期,可关注业绩确定性较强标的。

二、投资建议

建议配置:1.受益于政策扶持及景气度较高的新能源、军工等板块可战略性配置。2. 美联储流动性收紧回暖预期上升叠加政策面平台经济的回暖,电子、传媒、计算机等板块或有一定机会。3.利润回升预期的消费品板块等,可寻找业绩确定性较强的优质标的。

三、风险提示

政策超预期的风险;经济下行超预期的风险;上市公司业绩大幅低于预期的风险。

(文章来源:中国银河证券研究)

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