国泰君安证券:资金分歧进一步提升 市场交易热度边际回落

2022.08.31 -

市场微观交易结构:市场交易热度边际回落。

1)市场“赚钱能力”趋弱。上周A股收益中位数为-2.78%,27%的股票上涨。2)市场交易热度边际回落。近期沪深两市成交额边际回落。结构上,从换手率历史分位看,石油石化、煤炭、电力及公用事业以及电力设备及新能源换手率分位数居高位,行业分歧度明显。交通运输、农林牧渔、传媒板块明显边际上升,建材、房地产、通信换手率分位数下降。从成交额增速看,煤炭、石油石化、农林牧渔边际涨幅居前。3)行业层面成交额集中度边际回落。本期行业层面成交额集中度边际回落,个股层面成交额集中度边际抬升。4)交易拥挤度上行。基于我们的研究显示,上证指数、中证500指数拥挤度小幅上行。

投资者微观交易行为:公募基金积极加仓,杠杆类资金净流出。

1)公募基金:发行规模边际抬升,整体呈现净申购;从业绩表现上看,偏股型基金净值跌多涨少,中位数为-2.34%。从仓位上看,仓位整体加仓,平衡混合型基金仓位上调幅度最大。2)私募基金:本期私募基金发行数量边际抬升。3)银行理财子产品:基础资产中对权益资产的参与度小幅上行,“破净”比例回落,赎回压力有所缓解。4)两融资金:两融资金净流出,流出集中于汽车、电力设备及新能源板块。5)北上资金:资金净流入,科技板块净流出最大。其中,偏配置型净流出所有板块,偏博弈型净流入消费、周期板块;偏配置型增持电子、医药行业,偏博弈型增持食品饮料、电力设备及新能源行业。5)ETF:ETF资金净流出,宽基综合板块净流出最多。6)资金需求:IPO发行规模、定增规模边际回落,解禁规模抬升。

风险提示:海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性。

(文章来源:国泰君安证券研究)

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