重磅利好!A股定向“降息” 中证金融下调转融资费率40基点 影响几何?专家火线解读

2022.10.21 -

中证金融带来两项制度红利,一是启动市场化转融资业务试点;一是整体下调转融资费率40BP。

具体来看,此次转融资市场化改革,旨在提高资本市场资源配置效率,更好服务于证券公司多样化融资需求。改革的核心是“灵活期限、竞价费率”。中证金融设置短(1-28天)、中(29-91天)、长(92-182天)三个期限区间,对应设置三档费率上下限。证券公司可以在1-182天的期限范围内自主确定资金使用期限,并在转融资费率上下限之间报价。转融通平台集中匹配达成竞价交易。当日申报、当日成交、当日资金可用。试点期间,中证金融选取一个期限区间试点竞价,证券公司试点期限区间内的资金需求通过参与市场化竞价得到实现,其余期限区间的资金需求,沿用现行交易方式。

同时,转融资费率下调40BP,调整后各期限档次的费率具体为:182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。

中信证券执委薛继锐表示,证金公司启动市场化转融资业务试点,进一步优化完善了转融通制度,将提升证券公司资产负债运营能力,发挥了正向引导资金规范入市的积极作用,提高了资本市场的资源配置效率。

转融资市场化改革的实质性一步

转融资业务是融资融券业务配套制度安排,2012年推出,截至2022年9月末,已为市场累计提供资金1.7万亿元,较好地支持了证券公司融资融券业务的发展。转融资业务采取“固定期限、固定费率”交易方式,随着业务不断深入,期限不够灵活、费率非市场化等问题逐步显现,已难以适应证券公司多样化的融资需求。

此轮转融资业务市场化改革,核心是“灵活期限、竞价费率”。中证金融公司设置短(1-28天)、中(29-91天)、长(92-182天)三个期限区间,对应设置三档费率上下限。费率下限由中证金融公司综合参考银行同业存单等资金市场有代表性的公允利率确定并公布,费率上限用以防范费率大幅波动。证券公司可以在1-182天的期限范围内自主确定资金使用期限,并在转融资费率上下限之间报价。转融通平台在申报结束后集中匹配达成竞价交易,当日申报、当日成交、当日资金可用。

目前,中证金融公司已充分征求市场机构意见,完成了相关业务和技术方案设计工作,后续将先行选取一个期限区间进行试点,分步推进,稳妥实施。试点期间,现行交易方式和市场化竞价双轨并行。证券公司试点期限区间内的资金需求通过参与市场化竞价得到实现,其余期限区间的资金需求,沿用现行交易方式。运行一段时间后,中证金融公司将结合试点开展情况,适时将试点转常规。

薛继锐指出,此项改革优化了转融资费率动态调整机制,促进了转融资费率随行就市,在资金使用期限上提供了更大的自由度。对证券公司来说,市场化转融资将更好地匹配资金规划,满足差异化需求。改革后,转融资业务交易效率得到提升,办理周期得以压缩,有利于正向引导资金规范入市,促进融资融券业务有序发展。

薛继锐进一步表示,一是本次试点使得证券公司可以在规定范围内灵活确定转融资期限,并在转融资费率下限基础上灵活报价,这将使得资金价格在资金资源配置中发挥更大作用,提高了转融资业务效率和证券公司使用转融资的积极性。

二是试点较大程度上丰富了证券公司中短期融资渠道,并通过更为高效的“当日申报、当日成交、当日资金可用”机制,大幅提升证券公司的流动性管理水平,从而优化了证券公司资产负债结构和运营管理能力。

三是市场化转融资资金的性质、期限及运行模式均能够与证券公司的资本市场业务良好匹配,将重点支持融资融券等重点业务的开展,更将为全面注册制落地提供更为充足的资金资源,有效提高资本市场资源配置效率。

中证金融表示,将在证监会指导下,积极组织证券公司进行技术系统改造、测试和业务培训,保障业务试点平稳上线。

薛继锐表示,中信证券股份有限公司将在监管机构、中证金公司指导下,积极参与市场化竞价,并通过完善的技术系统改造、测试和业务培训,参与市场化转融资业务试点中。

转融资业务有四方面变化

中证金融将优化配套保障

市场化转融资业务试点迈出转融资市场化改革的实质性一步。

在现行交易模式下,转融资期限分五档(7天、14天、28天、91天和182天),每档对应一个固定费率。证券公司在转融通授信额度范围内申报,转融通平台自动撮合成交,中国结算划付资金,资金到账后实时可用。从多年运行情况看,现行模式在审慎控制风险的基础上,较好地满足了证券公司的融资需求。然而,随着市场环境变化和证券公司业务发展,现行模式期限固化、费率非市场化的问题逐渐显现,难以适应快速多变的资金市场利率和证券公司多样化的融资诉求。

此轮市场化转融资业务相较现行模式,变化主要体现在交易前端的调整:

一是证券公司自主确定使用资金的期限、金额和费率。

二是中证金融公司综合银行同业存单等资金市场有代表性的公允利率等因素,确定并公布转融资费率下限;证券公司申报的转融资费率应不低于转融资费率下限。

三是中证金融公司对应三档期限区间设置三档费率上限。转融资费率上限是转融资出借最高价格;证券公司申报的转融资费率应不高于转融资费率上限。

四是每周进行一次竞价交易,转融通平台自动对证券公司有效申报进行匹配成交,并通过中国结算现有清算交收路径进行资金划付。

记者了解到,中证金融将优化配套服务保障措施,包括适当扩大中高资质证券公司的转融资授信额度,使证券公司能够在保有存量转融资合约的基础上,有一定授信额度参与竞价。尽量贴近资金市场利率设置转融资费率下限,并保持在相对较低水平。优化保证金缴纳机制,证券公司可以在竞价结果公布后、融出资金划付前缴纳保证金,无需事先缴纳足额保证金。存量转融资合约到期可以再借,再借费率参考竞价成交费率。

转融资费率整体下调40BP

中证金融还决定,从2022年10月20日起,整体下调转融资费率40BP,调整后各期限档次的费率具体为,182天期2.10%、91天期2.40%、28天期2.50%、14天和7天期2.60%。

中证金融表示,此次下调转融资费率,是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整,旨在满足证券公司低成本融资需求,促进合规资金参与市场投资,维护我国资本市场平稳健康发展。

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(文章来源:证券时报)

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