减消费加制造!葛兰、焦巍减仓1500亿“药茅” 明星基金紧盯科技制造!逻辑何在?

2022.10.24 -

制造业依旧是基金经理一致性预期最高的领域。

最新披露的上市公司和基金公司三季报显示,明星基金经理的重仓方向依旧是高端制造业领域,而在相对低迷的消费赛道,部分基金经理作出了减持操作。

部分基金经理接受采访时认为,重仓制造业是理解消费升级的“驱动逻辑”,制造业的高端就业岗位大量出现,才能为居民家庭带来显著的收入增长,从而真正出现消费层面的升级和高质量发展。

明星基金减消费加制造

偏好消费的基金经理对消费股的持仓态度,最值得玩味。

10月22日,有“药茅”美誉的片仔癀披露了2022年三季度报告,在今年第三季度,片仔癀实现归属于上市公司股东的净利润7.38亿元,同比下降17.64%。这是片仔癀自2016年以来首次出现的单季度业绩下滑。

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片仔癀的季报也披露了一批基金的操作动向,尤其是那些钟情于消费赛道的明星基金经理,葛兰所管理的中欧医疗健康基金在第三季度期间对片仔癀减持约80万股,减持幅度约为10%。

另一钟情于大消费的明星基金经理焦巍也在同期减持片仔癀。在今年第二季度末,焦巍管理的银华富裕主题基金持有片仔癀约431万股,居于片仔癀第十大股东,而到今年第三季度末,银华富裕主题基金已经淡出片仔癀的十大股东名单,根据最新的十大股东门槛数据推测,焦巍管理的这只基金,在三季度内减持片仔癀超过130万股。

消费赛道的明星基金经理一边减持消费,一边也在拥抱制造业。

券商中国记者注意到,葛兰所管理的中欧医疗健康基金在第三季度买入了华大智造,华大智造披露的三季报显示,公司前三季度实现营收33亿元,同比增长15.57%,前三季度净利润约为20.22亿,同比增长约3.39倍。

基金经理看好制造业升级

最新发布的基金三季报,也同样显示明星基金经理坚守科技制造业的这一基本思路。

汇丰晋信明星基金经理陆彬管理的汇丰晋信动态策略混合基金日前披露了2022年三季报。报告显示,该基金截至今年第三季度末的前十大重仓股中,约有一半的股票来自制造业中的新能源赛道,包括天齐锂业、赣锋锂业、宁德时代等,消费股在该基金的三季报持仓中依然难觅踪迹。

陆彬在三季报中指出,权益市场的长期结构性机会已经开启,经过近几月的市场调整,部分行业和个股,估值风险得到了充分释放,在新能源、医药、计算机等行业已经能够找到不少估值和基本面匹配,同时长期空间较大,公司质地较好的机会。

“在人口老龄化带来的经济结构转型压力下,中国作为世界工厂需要逐渐转移劳动力密集型的低端产业,向技术密集型的高端产业升级。”陆彬强调,在这一大趋势下,已经看到有大量优秀的公司通过持续的研发投入,密集的资本开支,持续的技术积累,实现了向高端制造的升级,有不少代表中国制造业未来发展方向的公司陆续进入投资视野。

值得一提的是,朱少醒在今年三季度也在制造业赛道结构性地加仓个股,他管理的富国天惠精选基金在三季度重仓的瑞丰新材,即是通过持续的研发投入和技术积累,实现向高端制造升级的典型,出色业绩增长使得瑞丰新材在最近五个月内,股价上涨接近三倍。

紧抓制造业的逻辑是什么?

在消费股跌幅严重的背景下,基金经理为何不去“抄底”消费而持续盯住制造业?

“现在谈论抄底消费股,更像是短期博弈,而非因消费基本面得到显著改善。”华南地区的一位公募基金经理接受券商中国记者采访时直言,消费虽然在复苏当中,但是面临的不确定因素更多,在相当长一段时期可能难当大任。

深圳地区一位重仓消费的私募基金经理,也在十月份开始改变坚持已久的“大消费”策略。

“消费股这两年买得有点太多了,制造业才是拉动经济增长的主流,不论是大环境还是经济增长的逻辑。”这位私募基金经理称,计划根据第三季度上市公司季报作出仓位调整,主要增加制造业尤其是新能源赛道领域的品种。

华南地区一位基金经理也认为,制造业和消费本就是相辅相成的,尤其是科技行业能带来大量就业岗位,高端就业岗位大量出现就会带来显著的收入增长,也就能拉动大量消费,因此刺激消费的核心在于国家要拉动科技制造业,这才能完成国内大消费的高质量发展。

“最近几十年,中国的经济发展取得了举世瞩目的成就,但近年来外部环境的变化使我们也看到了过往经济发展模式存在一些隐忧。部分产业大而不强,核心技术掌握在发达国家手中,这在芯片行业中尤为明显。”摩根士丹利华鑫基金经理缪东航认为,没有芯片等硬核科技的支撑,很多产业发展的基础并不是很牢靠,在地缘政治动荡的时期,这些产业的发展容易陷入停顿。

缪东航指出,除了经济安全方面的考虑,发展硬核科技等制造业,能够使中国在全球的产业链分工中处于更加有利的地位,虽然我国的GDP水平已经跃居世界第二,但人均GDP与发达国家相去甚远。美国、西欧和日本等发达国家掌握了芯片、生物医药和精细化工等高端产业,单位劳动力的产出自然更大。

“消费有可能会分流一些资金,但我认为大的机会不太明显,制造业依然是关键所在。”南方基金的一位人士也向券商中国记者强调,国内政策是从快速扩张型的以量为核心的经济模式转向以质为主导,因为高端的就业岗位能刺激很多消费需求,能养活很多消费人口,一个国家的高端制造业岗位越多,消费就会越活跃。

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(文章来源:证券时报)

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