方正证券：二季度建议关注行业政策预期可能出现边际好转的板块

核心观点

我们判断商品价格上涨已经到尾声，二季度是滞胀顶点。后续全球经济和通胀都会回落。

从本轮经济周期节奏上看，我们预计盈利周期的低点可能在三季度出现。前瞻指标上，建议可以关注PPI及出口增速这两个关键的宏观指标，同比增速何时到0。

货币政策上，我们预计，国内宽松的货币政策将会延续，美联储加息不会对国内产生太大的影响，无论是利率还是汇率机制。

当前A股市场的估值水平整体处于低位，分化依然较大。从历史经验看，绝对低估值板块有很好的防御属性。

除此之外，二季度建议关注行业政策预期可能出现边际好转的板块，如医药、互联网、地产等。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。

正文如下

（文章来源：方正证券研究）

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