LPR按兵不动 10月为何未下调?短期是否存下调可能性?

2022.10.20 -

今日,新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,与上期保持不变。

业内人士认为,近期楼市利好政策、银行净息差、中美利差倒挂幅度走阔等因素制约了LPR下行动力。再度下调政策利率的必要性不高,四季度LPR或将下调,但仍需根据经济复苏情况而定。

10月LPR未作调整,受楼市政策、银行净息差、中美利差等影响

今日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年10月20日,1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。

LPR按兵不动 10月为何未下调?短期是否存下调可能性?

LPR利率与MLF利率挂钩,此前17日,人民银行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作,结束8月、9月连续缩量4000亿元之后,实现MLF操作“等量平价”续做。

因此,在MLF利率未做调整的背景下,10月LPR报价的定价基础没有发生变化。

值得注意的是,加上此次,LPR报价已连续三个月保持不动,此前,部分市场人士预计10月5年期LPR报价存在单独下调的可能性。

“9月末楼市利好政策‘三箭齐发’,目前正处于政策效果观察期。此外,当前银行净息差已创历史新低,加之近期DR007以及商业银行(AAA级)1年期同业存单到期收益率均有小幅上行,也在一定程度上削弱了报价行主动压缩LPR报价加点的动力。加上近期人民币汇率‘破7’,也会对LPR报价调整有一定间接影响。”东方金诚首席宏观分析师王青分析10月LPR报价未做下调的主要原因时表示。

民生银行首席经济学家温彬告诉财联社记者,9月美国CPI和核心CPI涨幅均超出市场预期,进一步推升美联储继续大幅加息75bp的概率,10年期美债收益率再度上行至4%上方,中美利差倒挂幅度进一步走阔,并对人民币汇率形成压力,一定程度上制约了国内货币政策宽松空间。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,LPR利率稳定,无碍金融机构加大实体经济支持力度。主要是实体经济融资“面、量和价”方面着力,稳步拓宽融资覆盖面,挖掘LPR改革潜力,助力稳定经济大盘。

王青表示,考虑到当前宏观政策仍保持稳增长取向,其中降低实体经济融资成本是一个重要发力点,加之8月LPR报价下调效应逐步体现,判断10月LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头,预计10月新增企业贷款利率将续创历史新低。在9月末两项房贷利率调整政策落地,10月新增居民房贷利率也将延续下行。

四季度LPR或将下调,但需根据经济复苏情况而定

LPR报价已连续三个月保持不动,四季度是否有下调空间?

对此,王青判断年底前即使MLF利率保持不变,5年期LPR报价也有可能再度下调10-15个基点。

“当前房贷利率已处于历史低点附近,但居民房贷利率都处于偏高水平。为引导楼市尽快企稳回暖,持续下调居民房贷利率是关键所在,为推动房贷利率进一步下行,除了进一步放宽首套房贷利率下限外,需要5年期LPR报价先行下调。此外,国有大行启动新一轮存款利率下调,其他银行也在跟进将有效降低银行资金成本,为报价行下调LPR报价加点提供动力。”王青说。

不过,在短期内,温彬表示,随着一系列稳增长政策加快落地实施,短期内仍将处于政策效果观察期,再度下调政策利率的必要性不高。

“二季度以来,在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下,贷款利率持续下行,银行净息差收窄压力进一步加大。在8月LPR已实现非对称下调且效果正在显现背景下,短期内LPR报价再次下调的动力不强。”温彬说。

周茂华称,国内物价温和可控、政策空间足,银行盈利整体表现良好,资产质量稳健等方面看,LPR利率仍有调降空间。但未来调整需要根据宏观经济复苏,实体经济融资和银行息差压力整体情况而定。

(文章来源:财联社)

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