美联储“转鸽”希望助力市场“涨声一片” 本周迎来最后的激进加息?

2022.10.31 -

美联储高强度加息或正步入尾声。

尽管科技股财报普遍不佳,但在美联储年底或放缓紧缩步伐的乐观情绪下,美股三大股指迎来反弹。

在Alphabet、微软、Meta、苹果、亚马逊在上周公布季度财报后,五大科技巨头总市值一度较财报公布前蒸发了近8000亿美元,但凭借最后一个交易日的奋力一跃,纳指终于扭转跌势。

具体来看,上周五美股大幅上涨,三大指数均涨超2%。道指涨2.59%,纳指涨2.87%,标普500指数涨2.46%。从一周表现来看,道指累计上涨5.72%,标普500指数上涨3.95%,纳指上涨2.24%。

强劲经济数据只是“表象”

受进出口贸易赤字显著收窄推动,10月27日,美国商务部公布的经济数据好于预期。美国第三季度实际GDP年化环比上升2.6%,强于此前市场预期的2.4%,创去年第四季度以来新高。今年一季度、二季度美国GDP均录得负增长,三季度重回正增长意味着美国经济暂时告别“技术性衰退”。

实际上,美国经济前景并不乐观。凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth认为,虽然三季度2.6%的反弹扭转了上半年的跌势,但这个势头并不会延续。美国的出口将很快放缓,内需也在被不断上升的利率打压,或很快进入衰退。

国金证券首席经济学家赵伟对21世纪经济报道记者分析称,美国经济数据“外强中干”,内需持续“降温”。高利率仍将持续压制地产市场及相关消费,疫情“长尾”效应对服务景气的制约也在逐步显现,叠加库存周期的逆转等,共同加速经济景气下滑。以史为鉴,制造业PMI新订单指数领先实际GDP同比3个季度左右;新订单指数自高位持续回落约1年,近期已累计3个月跌破50%的荣枯线,指向“衰退”窗口或在冬春之交。

经济数据已经释放了衰退信号,10月制造业PMI两年来首次跌破荣枯线,服务业PMI更是连续四个月萎缩。美国10月Markit制造业PMI初值为49.9,为2020年6月份以来首次跌破荣枯线,远低于预期值51和前值52;10月Markit服务业PMI初值为46.6,也低于预期值49.5和前值49.3。

惠誉评级预测,美国经济将在明年第二季度进入温和衰退区间,但美国消费者财务状况可能仍较为强劲,将有助于缓冲冲击。惠誉评级下调了美国经济增速预期,将2023年美国GDP增速预期下调至0.5%,而今年6月的预期值为1.5%。

在经济前景阴霾笼罩之际,美国通胀形势依旧不容乐观。在11月议息会议前,美联储最青睐的通胀数据略好于预期,但仍处在高位。10月28日,美国商务部公布的数据显示,美国9月PCE物价指数同比增长6.2%,低于市场预期的6.3%,前值为6.2%,连续第三个月放缓;9月PCE物价指数环比增长0.3%,与预期和前值持平。此外,剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比增长5.1%,低于预期的5.2%,前值为4.9%,连续第二个月加速;9月核心PCE物价指数环比增长0.5%,与预期和前值持平。

美联储利率决议携手非农来袭

在市场走向彷徨不定之际,本周投资者将迎来一系列重磅事件考验。美联储、英国央行、澳大利亚央行将公布利率决议,美国还将公布10月非农报告,中国、欧元区、美国、英国将公布PMI数据,德国总理朔尔茨将对中国进行访问。

美联储11月利率决议将于北京时间11月3日凌晨2点公布,随后美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。市场预计,美联储将在本周的利率会议上继续加息75个基点,不过届时会讨论在12月缩小加息幅度的可能性。

芝商所美联储观察工具显示,美联储本周加息75基点的可能性超过80%,而12月加息75个基点的可能性已不足50%。从更长远来看,大多数经济学家们预测,2023年下半年美联储可能将开启降息周期,只是幅度较小,2024年降息幅度将更大。

赵伟对记者分析称,对于美联储而言,高强度加息或正步入尾声,政策态度的边际缓和将成为下一阶段的焦点。作为影响核心通胀的核心变量,房价、薪资增速的顶点均已出现,意味着美联储继续维持高强度加息及大幅上修终点利率的概率不大。再考虑到货币“紧缩”效应存在滞后性、可能在2023年及以后才逐步显现,布拉德等部分美联储官员的态度已出现边际缓和,认为2023年初可能将结束“前置加息”、并观察紧缩政策对经济及通胀的滞后影响。

除了美联储,英国央行和澳大利亚央行也将公布利率决议。在此前特拉斯经济学一度引发市场巨震后,英国央行的动向备受瞩目。原定于10月31日公布的财政计划被推迟到11月17日,这令英国央行本周的议息会议变得更加复杂,届时要在不了解财政细节的情况下公布利率决议和经济预测。目前市场普遍预计,英国央行或在本周宣布加息75基点,以1989年以来的最大幅度加息。

财报方面高峰期已过,整体而言喜忧参半,Meta和亚马逊等公司财报令人失望,但苹果、埃克森美孚和雪佛龙等公司本季度的利润创下了纪录。本周辉瑞、英国石油、优步、AMD、百胜中国、爱彼迎、莫德纳等公司将公布财报。

全球财经日历

周一(10月31日)

中国10月官方制造业PMI、欧元区第三季度GDP初值、英国9月央行抵押贷款许可、欧元区10月CPI初值、美国10月芝加哥PMI、美国10月达拉斯联储商业活动指数

周二(11月1日)

中国10月财新制造业PMI、澳大利亚央行公布利率决议、英国10月制造业PMI、美国10月Markit制造业PMI终值、美国10月ISM制造业PMI、美国9月营建支出月率

周三(11月2日)

德国9月未季调贸易帐、欧元区/法国/德国10月制造业PMI终值、德国10月季调后失业数据、美国10月ADP就业人数、日本央行公布9月货币政策会议纪要

周四(11月3日)

美联储FOMC公布利率决议及政策声明、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会、中国10月财新服务业PMI、英国央行公布利率决议和会议纪要、英国10月服务业PMI、美国9月贸易帐、美国10月Markit服务业PMI终值、美国10月ISM非制造业PMI、美国9月工厂订单、 欧洲央行行长拉加德发表讲话

周五(11月4日)

法国9月工业产出、欧元区/法国/德国10月服务业PMI终值、欧元区9月PPI、美国10月失业率、美国10月季调后非农就业人口、美国10月失业率、 欧洲央行行长拉加德发表讲话、2022年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯就经济和政策前景发表讲话、德国总理朔尔茨对中国进行访问

周日(11月6日)

北美地区开始实行冬令时,美国金融市场交易时间将较夏令时延后一小时

(文章来源:21世纪经济报道)

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