国泰君安:量价齐升趋势确定 国内汽车电子企业迎来发展

2023.01.05 -

国泰君安认为,汽车零部件相较于消费电子而言,价值量及长期市场空间更大。国内企业立足于消费电子传统主业,积累了优秀的精密加工能力,同时在供应链管控、成本管控、交付能力、解决问题能力、灵活性等方面显著优于传统汽车供应链,未来有望加速向车规级产品延伸。目前诸如立讯精密、环旭电子、鹏鼎控股、东山精密等平台型公司多款产品早已通过车规认证,未来国内公司将在智能车蓝海市场中拿下更多增量空间。

  全文如下

【电子】量价齐升趋势确定,国内汽车电子企业迎来发展

给予“增持”评级。汽车电子产业发展迅速,连接器线束、PCB、零组件、功率等市场空间持续扩展。国内厂商迎来发展机遇,看好国内汽车电子业务占比不断提升的相关优质企业。

我们推荐:瑞可达(688800)、电连技术(300679)、永贵电器(300351)等连接器及线束企业;宏微科技(688711)、东微半导(688261)等功率半导体企业;东山精密(002348)、鹏鼎控股(002938)等PCB公司;立讯精密(002475)、兆威机电(003021)、环旭电子(601231)等在汽车零部件领域拥有优先布局的企业。

智能电车加速渗透,带动上游电子部件量价齐升。(1)连接器及线束:汽车智能化及网联化加速渗透,连接器和线束迈向高频高速高压化,价值量大幅度提升;(2)MEMS:智能化及安全法规的要求下,MEMS的使用量显著增加;(3)PCB:相比于传统燃油汽车,新能源汽车除汽车电子用板外,还有电池模组用板、电控用板等,因此单车PCB用量更大,价值量更高。此外,高壁垒高精度的HDI及软板的使用占比也不断增加;(4)功率半导体:功率器件在电动车内具体用于车载充电系统OBC、电池管理BMS、水冷系统、高压负载、高压转低压DCDC、主驱动等。从内燃车ICE到纯电车,功率半导体价值预计将从17美元提升到350美元。

国内企业抓住新机遇,下游积极从消费电子向汽车领域拓展。汽车零部件相较于消费电子而言,价值量及长期市场空间更大。国内企业立足于消费电子传统主业,积累了优秀的精密加工能力,同时在供应链管控、成本管控、交付能力、解决问题能力、灵活性等方面显著优于传统汽车供应链,未来有望加速向车规级产品延伸。目前诸如立讯精密/环旭电子/鹏鼎控股/东山精密等平台型公司多款产品早已通过车规认证,未来我们认为国内公司将在智能车蓝海市场中拿下更多增量空间。

风险提示。外部贸易摩擦;市场竞争加剧。

(文章来源:证券时报·e公司)

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