【财经分析】美联储要不惜一切降通胀 或用经济衰退来换取物价稳定

2022.06.20 -

上周,美联储公布最新利率决议,将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间,加息幅度为1994年以来最大,也是逾27年来首度一次加息75个基点。美联储表示“坚决承诺”将通胀率恢复到2%。鲍威尔称,直到有明确且令人信服的证据表明,通胀正在减弱,美联储才会暂停加息。并表示,美联储可能会在7月的会议上再次加息50个基点或75个基点。

此外,美联储在提交给国会的货币政策报告中表示,FOMC致力于恢复价格稳定,这是维持强劲的劳动力市场所必需的、是无条件的。

目前,市场对美联储大幅度加息的预期急剧升温,因美联储公布利率决议后有多位联储官员发表了极其鹰派的讲话。据CME“美联储观察”显示,美联储到7月份加息25个基点的概率为0%,加息50个基点的概率为7.9%,加息75个基点的概率为92.1%;到9月份累计加息25、50个基点的概率均为0%,累计加息100个基点的概率为5.1%,累计加息125个基点的概率为62.6%,累计加息150个基点的概率为32.2%。

亚特兰大联储主席博斯蒂克上周五表示:“美联储正在打击通胀,将尽其所能把通胀恢复到更正常的水平,即2%。美联储将不惜一切代价实现这一目标。”而在此前,博斯蒂克还曾警告,不要过快加息,并称美联储可能需要在9月暂停收紧政策以评估经济。如今,博斯蒂克一改此前的态度,支持美联储上周大幅的加息,且表示政策需要更加有力。博斯蒂克使用“不惜一切代价”一词,似乎表明美联储愿意冒经济下滑的风险以避免通胀失控。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利上周五在一篇文章中也表示,支持上周的利率决定,并可能支持7月份再次进行类似规模的加息,但他补充称,美联储需要谨慎。卡什卡利说:“在7月的会议之后,谨慎的策略可能会是继续加息50个基点,直到通胀率下降到2%。”

卡什卡利认为,在2024年将能够稍微放松政策。 谨慎的策略可能是在7月会议后继续加息50个基点。如果通胀上升,或者供给侧没有改善,可能需要在超过当前预期的基础上继续加息。采取“稳定”的加息方式可能有助于避免过度紧缩。

周末,美联储理事沃勒表示,如果经济数据符合他的预期,他将支持在美联储7月会议上再次加息75个基点。 沃勒在达拉斯举行的计算经济学协会会议上称:“美联储正在‘全力以赴’重建物价稳定。”

沃勒还表示:“我不在乎是什么导致了通货膨胀。通胀太高了,我的工作就是把它降下来。更高的利率和美联储的加息速度,将对所有行业的需求造成下行压力。”

美联储官员中亦存在反对声音。上周,美联储公布的利率决议显示,此次利率决定的投票比例是10:1,唯一的反对票来自堪萨斯城联储主席乔治,她主张本次加息50个基点。乔治投反对票令人惊讶,因为她被认为是长期以来的通货膨胀鹰派。

乔治也给出了投反对票的原因:加息75个基点加上缩表,给前景带来了不确定性。乔治在上周五的声明中表示:“美联储调整政策利率的速度很重要。政策变化对经济的影响滞后,而重大而突然的变化可能会让家庭和小企业在进行必要的调整时感到不安。”

不过,乔治也强调,她同意FOMC降低通胀的目标:“在高通胀和紧缩经济的情况下,继续取消宽松政策的理由很明确。通胀在过去一年开始上升,并没有显示出任何有意义的减速迹象。”

克利夫兰联储主席梅斯特周末也表示,美国通胀率需要两年时间才能降至美联储2%的目标:“美联储致力于使用我们掌握的工具来控制通胀,并将其恢复到2%——这是目前经济中的第一大挑战。我们不会立即看到2%的通胀率。这将需要几年时间,但通胀会向下移动。”梅斯特重申,并未预测经济会出现衰退,但她也表示,美联储在加息方面的滞后损害了经济:“衰退风险正在上升,部分原因是货币政策应该更早地转向。经济增长确实放缓到略低于趋势增长。这是可以接受的。”

中金公司分析称,美联储已无法容忍当前的通胀水平,未来加息空间大,联邦基金利率高点或超4%。美联储在货币政策声明中删除了“随着货币政策收紧,委员会预计通胀率将回到2%的目标,且劳动力市场将保持强劲”的表述,并且增加了“委员会坚定地致力于将通胀率恢复到2%的目标”的表述。这一表述显示美联储试图重建公信力。在此之前,美联储曾一度认为通胀会在小幅紧缩后自行回落,但随着通胀持续走高,自行回落已变得几乎不可能,美联储的公信力也遭受损害。接下来美联储会尽全力对抗通胀,如果需要一场经济衰退来换取物价稳定,美联储可能也会选择这么做。

(文章来源:新华财经)

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