美联储加息落地人民币汇率回升:投机沽空算盘落空 资本重返新兴市场

2022.07.29 -

靴子终于落地!

7月28日凌晨,美联储如市场预期般加息75个基点。

面对连续大幅加息,美元指数却持续回落。截至7月28日19时,美元指数徘徊在106.60附近,盘中一度跌至7月6日以来最低点106.05。

“美联储主席鲍威尔暗示或放缓加息步伐,押注美联储激进加息的华尔街投资机构颇感失望,因此抛售美元获利离场。”一位华尔街对冲基金经理向记者分析。当前华尔街投资机构普遍认为,美元指数透支了未来美联储加息预期,获利了结情绪日益升温。

受此影响,境内在岸市场人民币兑美元汇率回升至6.7459附近,盘中一度创下过去一周以来最高值6.7351。

一位香港地区的银行外汇交易员向记者透露,随着美元指数回落,投机沽空人民币的市场氛围正持续得到改善。尤其是一些借助强势美元沽空人民币获利的海外对冲基金开始离场。

在他看来,美联储若放缓加息步伐,众多非美货币也将迎来喘息机会,无论是欧元、日元,还是其他新兴市场货币,近期都出现触底回升迹象,这些国家输入性通胀、资本流出压力均得到缓解。

“但这种状况能持续多久,存在诸多变数。”对冲基金PGIM策略分析师Nathan Sheets指出。尤其是当美国通胀率持续高企时,美联储大幅加息或将卷土重来。

沽空人民币算盘落空

上述华尔街对冲基金经理向记者表示,在7月28日鲍威尔释放出放缓加息步伐的信号后,外汇市场松了一口气。

“很多非美货币已无法再承受美联储激进加息的压力。”他说。欧元、日元等非美货币已聚集大量投机性空头头寸,若美联储释放鹰派加息信号,这些货币将再度迎来新一轮大跌行情。

随着美联储释放鸽派信号,众多投机资本开始对美元获利了结,美元指数持续回落。

众多海外投机资本也纷纷削减人民币空头头寸。

上述香港地区银行外汇交易员告诉记者,7月28日当天,境外银行机构、大型资管机构开始增加人民币多头头寸,助力人民币汇率回升。但是,他们的买涨力度主要取决于美元指数跌幅。此外,部分中小型对冲基金鉴于美联储或放缓加息步伐令美元指数回落,也开始削减人民币空头头寸。

这预示着,海外投资资本利用强势美元沽空人民币获利的算盘,面临阶段性落空。

“目前,外汇市场很难看到对冲基金动用大笔杠杆资金押注人民币汇率下跌,只有少量对冲基金按日借入离岸人民币头寸进行抛售沽空,但这种沽空量难以影响人民币汇率走势。”上述香港银行外汇交易员直言。

除了投机沽空资本离场,目前利用外贸景气度回升、海外资本流入A股市场,买涨人民币汇率的海外对冲基金较年初也大幅减少,表明人民币市场预期正趋于理性。

“这或令人民币汇率双向波动韧性增强,即便美元指数再度回升,人民币汇率也很难出现上半年大涨大跌的现象。”上述华尔街对冲基金经理认为。

非美货币的喘息之机

不只是人民币,其他非美货币也因美元指数回调,而迎来喘息之机。

截至7月28日19时,欧元兑美元汇率触及1.0163,暂时摆脱欧元兑美元平价的尴尬;日元兑美元汇率则徘徊在135.49附近,较7月中旬创下的过去20年以来最低点139.39明显回升。

马来亚银行高级外汇策略师Christopher Wong表示,美联储释放鸽派加息信号后众多基金平仓美元多头,日元兑美元汇率短期内或回升至133附近。

在他看来,由于美联储释放鸽派加息信号与美国经济衰退风险加大,美债收益率利差优势明显收缩,驱动全球资本逢高抛售美元并抄底非美货币。比如,美国国债与日本国债收益率利差在过去1个多月期间缩减约60个基点,利差交易资本开始回流日元资产,助推日元兑美元汇率反弹。

“不只是日元,欧元等非美货币同样是受益者。非美国家的输入性通胀与资本流出压力双双得到缓解。”加拿大皇家银行策略师Alvin Tan指出。

不过,非美货币能否扭转此前大幅下跌的颓势,仍取决于美国通胀率与美联储货币政策趋向。

“若美国通胀率高企导致美联储不得不继续超预期大幅加息,强势美元将很快卷土重来,全球资本依然认为买涨美元是胜算最高的套利交易之一。其他非美货币仍将面临剧烈的贬值压力,输入性通胀与资本流出压力或再度升温。”前述香港地区银行外汇交易员表示。

他直言,尽管美联储释放鸽派加息信号令全球利差资本开始流向新兴市场国家,但这类资本投向并不稳定。多数长期投资机构仍持观望态度,他们更希望在美联储激进加息周期宣告结束后,再考虑重新配置新兴市场资产。

(文章来源:21世纪经济报道)

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